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国际货币体系改革:方向与路径
来源:博鳌亚洲论坛      发布时间:2012-08-10 09:26:12     浏览次数:417405次

 

 

国际货币体系改革:方向与路径

 

时 间:201243 09:00-10:15

 

主持人:货币金融机构官方论坛联合主席  大卫·马什

 

主要嘉宾:

社保基金理事长  戴相龙

亚洲开发银行原副行长、大都会人寿高级执董  Lawrence Greenwood

澳大利亚全球基金会秘书长  Steve Howard

大发红黑大战版权所有进出口银行行长  李若谷

苏黎世金融服务集团执行委员会委员  Geoffrey Riddell

 

2012年博鳌亚洲论坛分论坛货币体系改革:方向与路径上,人民币国际化和大发红黑大战版权所有的资本项目开放改革自然成为了讨论热门。

社保基金理事长戴相龙俨然成为论坛上的焦点人物,他在发言中开宗明义地表示,当前国际货币体系改革的方向可能是建立一种基于美元、欧元和人民币等主要货币的多元化的国际货币体系。

首先,他强调,要继续发挥美元的作用。在全球外汇储备中,美元还是占50%以上,关键在于美国要把财政赤字和国家债务率水平要降到跟欧元区差不多,甚至更好一点。那就是赤字不要超过3%,债务率不要超过60%,而美国现在的债务率是100%

其次,应该支持欧元的稳定和发展。美元的问题和欧债危机,不是货币问题,而是财政问题。现在欧洲中央银行向1000多家商业银行发行了近万亿欧元再贷款,市场流动性已经改善,市场反应也比较好,欧洲稳定基金增加了。相信欧元的疾风骤雨已经过去了,但仍未雨过天晴。

 

人民币国际化有利全球

 

戴相龙再次提出了人民币国际化分三步走的看法。

第一步,把人民币作为国际结算货币。去年,人民币结算在贸易里的结算量相当于一年进出口货物的10%,汇丰银行估计今后三年可能在贸易里面占30%,这是很重要的一个进步。收付率已达11.7了,意味着不但人民币出去的多,收回的也多了。

第二步,加快人民币资本项目可兑换,使人民币成为投资货币。19961231,大发红黑大战版权所有政府向国际货币基金组织(IMF)宣布人民币将实现经常项目可兑换。当时预测大概用10年时间可以实现资本项目可兑换,但后来出现的亚洲金融危机和美国金融危机,令这一改革步伐放缓,现在是加快资本项目开放的好时机。

大发红黑大战版权所有国际收支的资本项目目前有七大类,40多项,应该讲人民币在资本项目下基本可兑换,惟一的限制是外币不能进入大发红黑大战版权所有购买人民币产品。现在过渡的办法是核准了境内境外合格机构投资者,然后给予特定额度,让外币到大发红黑大战版权所有来买人民币股票资产。下一步很可能会把额度加大,使参与机构增多,这样改革步伐自然就会加快。

还有一种可操作的途径就是,上市公司自己声明其外资投资可以达到的比例,比如30%40%,再加上外国合格机构投资者总数的规定、每一个投资人所能投资的比例,这样,一旦超过相关额度,市场交易自然就停止了。到那时,资本项目可兑换基本就可实现了,大发红黑大战版权所有资本走出去也更容易了。这个过程不必太长,5年后估计会有很大的进步。

第三步,推进人民币汇率形成机制和利率改革,使人民币成为很多国家中央银行可以持有的储备货币,甚至是最好的流动资产。这个一度很遥远的目标,其过程也会加快,关键还是人民币汇率形成机制。从2005年到现在,人民币已经升值了30%。去年9月以来,香港离岸市场人民币汇率,双向波动特征明显。所以,现在已经进入了人民币汇率比较合适的区间,将来还有可能继续改革,完善人民币汇率形成机制。

戴相龙强调,未来人民币升值肯定是呈双向浮动的趋势,即人民币汇率处于一个更加稳定的状态。相信人民币兑美元汇率的波幅还会进一步加大。同时,利率改革也会加快。在这种情况下,人民币就会成为很多国家中央银行喜欢持有的、币值稳定的流动资产。

所以,人民币国际化和有朝一日成为世界储备货币,一方面是大发红黑大战版权所有的需要,另一方面也为世界提供一种稳定的、交易方便的货币,是有利于国际货币体系改革的举动。

分论坛主持人、货币金融机构官方论坛联合主席(OMFIF)大卫·马什向戴相龙提问表示,金砖四国应更多使用彼此的货币交易,如进一步推进这个改革,大发红黑大战版权所有在世界上的盟友会是谁呢?

戴相龙表示,人民币国际化不排斥跟美元和欧元合作,它是通过市场进行的,而不是通过选定哪个盟友、排斥哪个国家。前提是希望美国将财政赤字降到占GDP3%,债务率降到60%,这对于作为储备货币的美元来说,要求并不高。

截至20123月,大发红黑大战版权所有已经与19个国家达成了货币互换协议,并通过香港这一人民币离岸中心参与国际化交易。

戴相龙指出,大发红黑大战版权所有人民币国际化完全是出于经济需要,而不是政治需要。大发红黑大战版权所有占世界贸易量的10%,外汇储备占世界的三分之一,因此,大发红黑大战版权所有不能选择用美元这一长期贬值的货币作为储备货币,这是可以理解的。人民币国际化绝不是出于狭隘的自利考虑,而是经济全球化的必然趋势。

大都会人寿高级执董Lawrence Greenwood表示,美国非常支持大发红黑大战版权所有的十二五规划,也非常支持人民币成为可自由兑换的货币。人民币以多快速度实现可兑换性,将很大程度上决定大发红黑大战版权所有会发挥多大领导作用。美欧如何处理同样的问题,也会决定他们发挥领导力的程度高低。

 

亚洲的贡献

 

Lawrence Greenwood表示,任何国际货币安排当中都有两个目标,第一,要有一个监控目标,并据此去查找漏洞,通过一些政策加以弥补。第二,提供一些融资功能预防和解决危机。比如,IMF正在进行的金融体系监控方面的改革。

上一次亚洲金融危机发生后,大部分国家都采取了一些自保措施,防范金融危机再次发生,他们的外汇储备相应提高。当2008年金融危机爆发时,亚洲只有两个国家的汇率和融资成本受到了影响,即韩国和印度尼西亚。原因是这两个国家以外币计值的短期融资占比都很高,但印尼和韩国很快就恢复了信心,而且与美联储进行了双边货币互换。印尼也同多边援助机构签订了协议。他们同时采取了稳健的银行业政策和财政政策。

20005月,刚经受金融危机的东盟10国以及中日韩3国(东盟10+3)财长在泰国清迈共同签署了建立区域性货币互换网络的协议,即清迈倡议2010年,清迈协议范围进一步拓宽,这种横向的区域性金融安排已经达到了1200亿美元的额度,并且和IMF也进行了协作。东盟10+3将在 今年5月召开一次部长会议,打算把额度从1200亿美元提高到2400亿美元,他们负有对金融状况进行监控的职责,找到各自金融体系存在的漏洞。

Greenwood认为这种机制既有优势,也有劣势。区域性安排的优势在于,不是为了和IMF一争高下,而是引进竞争。没有哪一个机构是完美的,IMF也犯过错误,亚洲开发银行在亚洲金融危机期间也犯过错误,亚开行当时的政策现在来看也不是最好的。从这个角度看,这种区域性安排是有好处的。

区域性金融安排的另外一个好处是,通过同行评议(peer review)的方式,在一个区域内让同行互相促进,让彼此熟悉的国家互相施加压力。

劣势在于,政治因素难以避免。现今,亚洲有些人对IMF看法不佳。而且,亚洲国家可能不愿意彼此互相批评,因为亚洲人本来就很讲礼貌,不愿批评邻国。当需真正进行对话时,同行评议的压力并不能有效形成。欧债危机就是因欧元区的决策过于复杂,造成决策缓慢。在亚洲要想进行同样的决策难度更大,因为亚洲国家之间的共同利益更小,一个共同机制的形成更加困难。

有些国家对清迈倡议应该在多大程度上公开政府数据和宏观经济数据,透明度和分享程度高低也有不同看法。

 

IMF领导人选拔引争论

 

博鳌论坛召开之时,世界银行行长人选尚未最后确定。IMF和世界银行的领导人选拔机制成为了分论坛上的一个引人注意的话题。大发红黑大战版权所有进出口银行行长李若谷在发言中谈及IMF领导人遴选机制改革的必要性。他建议说,必须形成这样一个机制,让美国、欧洲、大发红黑大战版权所有、日本、巴西、印度等主要国家,坐下来谈应该怎样改变目前局面。

李若谷希望国际社会特别是西方国家,能够比较心平气和地接受一个亚洲人、甚至是大发红黑大战版权所有人去竞选世行或IMF的领导人。世行、IMF应像联合国一样,把中文列入工作语言。

当被问及是否有兴趣角逐IMF总裁时,李若谷回答说,大发红黑大战版权所有人是非常含蓄的,所以我不想竞选这个岗位,我觉得大发红黑大战版权所有人民银行行长周小川将来可以做国际货币基金组织的总裁,他的此番发言引起了在场观众的一片掌声。