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另类投资主题早餐会
来源:博鳌亚洲论坛      发布时间:2012-08-10 09:06:17     浏览次数:921515次

 

另类投资主题早餐会

 

 

时间:201243 07:30 –08:45

 

主持人:   红杉大发红黑大战版权所有基金创始合伙人 沈南鹏

 

主讲嘉宾: 社保基金理事长 戴相龙

 

产业基金管理办法在15年前就着手起草。截至目前,社保基金已投资13只私募股权投资基金(PE),承诺投资金额达195亿元。此外,目前正在审议中的有5个基金,可能要等到6月底,届时社保基金投资PE的数量将达到18只。

42另类投资主题早餐会上,戴相龙表示,社保基金投资PE重要的是完善制度,并形成行业规范。他着重阐述了以下五点内容:

首先、PE投资有重要意义。近10年来,大发红黑大战版权所有贷款规模增长了18%,而工商业产业资本金增长了16%,贷款增长还是快于资本的形成,给国家的金融业埋下了风险。在直接融资比例较低的情况下,PE好比资本工程师,是一个朝阳产业。目前的PE基金一部分是创投基金,大部分是企业成长性基金,缺少并购基金。大发红黑大战版权所有正在进行产业结构调整,大型中型企业重组任务非常艰巨,未来并购基金可能大有用武之地。因此,建议特别要支持适应我国经济结构调整的并购基金。

其次,关于如何选择PE基金的问题,戴相龙指出出,合格的PE需要满足以下三个条件:其一、有良好的过往优秀业绩,其二、现在的团队要有创造力,其三、该PE基金要有一定的项目。

选择好了PE基金,如何规范投资人和管理人之间关系的问题,就浮上了水面。对此,戴相龙提出了三项原则:其一、利益一致原则;其二、合理制约机制原则——从经营来看,合伙人制度更合理;其三、透明原则,这要求管理人要及时告之投资人重要的管理项目事宜,双方要共同选择评估投资质量的会计师事务所。

第三、管理费及其标准问题。

关于管理费标准的设立,戴相龙提出了以下几种办法:一是收取预算收益的相应比例作为管理费;二是将管理费与效益挂钩,如果管理得比较好、收益高,支付的薪酬就比较高,反之,则需降低管理费;三是按照所管理的资金规模计算。他表示,无论按哪种方法计算,管理人都不能把管理费作为利润分配给公司的员工。

第四、走出去,推动PE的国际化。

按照目前的规定,全国社保基金境外投资的比例不得超过其总资产的20%。戴相龙表示,社保基金境外投资主要形式目前是购买股票、债券,虽然有人提出了直接投资未上市公司的股权,以及海外私募股权基金的设想,但尚未获得批准。因此,站在国家对外战略投资的层面上,还是应该支持社保基金走出去

此外,现在国际上很多有名的私募基金管理人来到了大发红黑大战版权所有,跟当地合资成立了管理公司。应该允许他们管理人民币基金。戴相龙表示,一个大发红黑大战版权所有的工商企业都可以聘请外国人做经理,让外国人管理人民币基金又有什么问题呢?实现保值、增值也是人民币的增值。

第五、规范有关PE的法规规范。

戴相龙透露,新的基金法正在修改中,PE管理会被纳入其中。关于PE管理细则,戴相龙建议,如果用国家的钱、国家的优惠政策支持特定产业的基金,可以交发改委备案;如果没有用国家的钱,也未享受国家优惠政策,完全市场化运作的基金,则交证监会领导下的PE协会备案;如果完全是用于买卖股票、投资证券的基金,则直接交证监会备案。